10月21日,天能重工公开发行7亿元可转换公司债券,简称为“天能转债”,债券代码为“123071“。
转债条款
1、评级:AA-
2、规模: 7亿(规模小)
3、无担保
4、利率:第一年0.4%;第二年0.6%;第三年1.0%;第四年:1.6%;第五年2.5%,第六年15.0%(含最后一年3.0%),总计21.1 %(票息尚可)
5、下修条款:10/20~90%(较宽松)
6、强制赎回:15/30~130%(一般)
7、有条件回售:2~30~70%(一般)
8、申购代码:370569
9、配售代码:380569 每股配售1.7863元面值转债
10、当前转股价值:97.51
11、行业对标:明阳智能
12、所属板块:创业板
正股质地
天能转债对应的正股是天能重工,2016年深交所创业板上市,主营业务是风机塔架的制造和销售,主要产品包括陆上、海上风力发电机组塔架、 风塔柱桩,是国内风机塔架行业龙头。
除风机塔架业务外(营收占比91%以上),公司还有风力发电(营收占比约2.5)、光伏发电(营收占比约5%)等业务。今后,公司将开展战略转型及产业链拓展,加大对风力电场的运营投入,尝试进入海上风电建设领域。
2019年营收24.64亿,同比增加76.83%;净利润2.69亿,同比增加163.33%。今年上半年,营收12.31亿,同比增加43.92%;净利润1.57亿,同比增加86.53%。
公司存在的问题有:应收账款较大,存货金额较大。
申购建议
正股方面,风电方面近几年最让人值得注意的是“抢装潮”,具体如下:
根据规定,2018年底之前核准的陆上风电项目,2020年底前仍未完成并网的,国家不再补贴;2019年1月1日至2020年底核准的陆上风电项目,2021年底前仍未完成并网的,国家不再补贴;对2018年底前已核准的海上风电项目,如在2021年底前全部机组完成并网的,执行核准时的上网电价;2022年及以后全部机组完成并网的,执行并网年份的指导价。
这会导致风电行业的抢核准、抢装潮,那么势必会大量采购风电机组及塔架,相关企业的业绩会比较好看。
转债条款方面, 票息尚可,下修条款较宽松,细分行业龙头,且最近同行业的明阳转债也大涨,值得关注。我会申购。