拓尔转债，发行规模8亿，评级AA-，转股价值96.19元，华创证券预估上市价格在108.58元至113.39元区间。
转债信息
行业：计算机-计算机应用-软件开发
规模：8亿
评级：AA-
转股价：9.98
转股价值：96.69
担保：无担保
赎回价：115.00
利率：第一年为 0.40%、第二年为 0.60%、第三年为 1.00%、第四 年为 1.60%、第五年为 2.50%、第六年为 3.00%
正股分析
从事以非结构化信息处理为核心的软件研发、销售和技术服务的企业。公司主要产品包括TRS全文数据库系统、TRS内容协作平台、TRS文本挖掘软件、TRS网络信息雷达系统、TRS互联网舆情管理系统、TRS企业竞争情报系统和TRS个性化门户。
业务收入方面，云和数据服务34.7%，技术服务22.21%，软件产品16.82%，其他12.63%。
公司是2011年6月上市，目前市值68.8亿，估值较低，基本面尚可，近3年成本控制效果明显，但毛利率有所下滑，存货减值风险高。
净利润主要集中在4季度。1月份预告2020年业绩同比增长90%-110%，如果扣除房地产业务和非经常损益，同比增长17%-50%（扣除非经常损益后净利润中值为2.13亿，按此计算，扣非静态市盈率为32倍）。
假设转债募投项目按4年达产，税后收益率按20%算，4年后，对应新增净利润为6.87*20%=1.374亿，以2020年的扣非净利润为基数，未来4年复合增长率为13.25%，4年后按25倍市盈率计算，对应总市值为（2.13+1.374）*25=87.6亿，10%折现到2021年初为59.83亿，目前总市值68.55亿偏合理（转股价值95.79元）。
申购建议
它对应的股票是拓尔思，属于计算机应用行业。公司财务状况良好，近三年营业收入和净利润小幅增长，三季度净利润保持良好势头，公司盈利能力较强，产品成本控制力高。当前PE为37.2，处于历史正常估值区间，比同行估值较低。可转债评级良好，综合考虑，建议申购。
