| 每股收益无差别点计算公式 |  =  经过简化得：  （该式子也可简化记忆为  ）式中，  为每股收益无差别点处的息税前利润；I1，I2为两种筹资方式下的年利息； N1，N2为两种筹资方式下的流通在外的普通股股数。 |
| 决策 | （1）当预期的息税前利润>每股收益无差别点，选择财务杠杆效应较大（利息大）的筹资方式融资。 （2）当预期的息税前利润<每股收益无差别点，选择财务杠杆效应较小（利息小）的筹资方式融资。 |
| 缺点 | 该种方法只考虑了资本结构对每股收益的影响，并假定每股收益越大股票价格也越高，把资本结构对风险的影响置之于视野之外，是不全面的。 |
甲方案：向银行取得长期借款300万元，利息率16%；
乙方案：增发普通股100万股，每股发行价3元。
根据财务人员测算，追加筹资后销售额可望达到1200万元，变动成本率60%，固定成本200万元，所得税率20%，不考虑筹资费用因素。
要求：运用每股收益分析法，选择筹资方案。
【解析】
（1）计算每股收益无差别点EBIT
解之得：每股收益无差别点EBIT=376（万元）
或：
甲方案全部利息=40+300×16%＝88（万元），甲方案股数=600万股
乙方案全部利息=40（万元），乙方案股数=600+100=700万股
=
=376（万元）（2）计算追加筹资后的预计息税前利润
预计息税前利润=1200-1200*60%-200=280（万元）
（3）决策
由于预计息税前利润低于每股收益无差别息税前利润，应采用财务风险较小的乙方案。